백마흔 번째. 변동금리와 변동금리부채권(FRN)

변동금리

변동금리는 시장금리를 반영해 주기별로 약정금리가 변하는 금리를 의미한다.

고정금리란 최초 약정한 금리가 만기 때까지 그대로 유지되는 금리를 말한다.

예를 들어 만기 1년, 약정금리는 4% 고정금리라면 약정기간 1년 동안 시장금리가 어떻게 변하더라도 해당 약정금리는 4%다.

만기 1년, 변동 주기 3개월, 약정금리는 CD금리+0.5%(또는 50bp)의 변동금리라면 3개월에 한 번씩 변동된 CD금리에 연동해 약정금리가 변하게 된다.

예를 들어 CD금리가 최초 약정 시 3.0%, 약정 3개월 후 3.2%, 6개월 후 3.5%, 9개월 후 4.0%라면 약정금리는 최초 약정 시 3.5%, 약정 3개월 후 3.7%, 6개월 후 4.0%, 9개월 후 4.5%가 된다.

자금 차입자 입장에서는 앞으로 시장금리가 상승할 것으로 예상하는 경우에는 고정금리를 이용하는 것이 유리하다.

시장금리가 하락할 것으로 예상하는 경우에는 변동금리를 이용하는 것이 유리하다.

일반적으로 약정 기간 중 금리 변동에 따른 위험 프리미엄이 존재하기 때문이다.

변동금리의 준거가 되는 금리는 CD금리가 주로 활용되었으나 지금은 COFIX와 은행채 금리도 많이 활용되고 있다.

 

* COFIX(Cost of Fund Index) : 은행연합회가 국내 8개 은행으로부터 정보를 제공받아 산출하는 자금조달비용지수

 

 

변동금리부채권(FRN; Floating Rate Note)

채권은 지급이자 변동 여부에 따라 고정금리부채권과 변동금리부채권으로 구분된다.

변동금리부채권은 지급이자율이 시장실세금리에 연동해 이자 지급 기간마다 변동되는 채권을 말한다.

변동금리부채권은 금융시장의 불확실성 확대로 금리에 대한 장기 예측이 어려울 때 금리변동 위험을 최소화하기 위해 발행한다.

금리 하락기에는 발행자에게 유리하고, 금리 상승기에는 투자자에게 유리한 측면이 있다.

변동금리부채권의 지급이자율은 기준금리에 가산금리를 더하는 방식으로 결정된다.

기준금리는 시장실세금리에 연동하며, 가산금리는 변동금리채 발행자의 신용위험과 기준금리 발행자의 신용위험 차이에 의해 결정된다.

채권발행자는 금리상승 가능성이 높아 고정금리부채권 발행이 어려우면 변동금리부채권 발행을 통해 자금을 조달할 수 있다.

단저장고(短低長高)의 수익곡률선 하에서 장기자금을 낮은 단기금리로 조달하는 효과를 얻을 수 있다.

투자자는 변동금리부채권 투자를 통해 금리변동위험을 피할 수 있다.

 

短: 짧을 단

低: 낮을 저

長: 긴 장

高: 높을 고